• Объём обязательств почти в четыре раза превышает признанные обязательства компаний по аренде — около 285 млрд долларов США.
  • Портфель Oracle на 260 млрд долларов в основном охватывает дата-центры, которые должны открыться в 2027–2029 финансовых годах.

Факт

Microsoft, Meta, Oracle, Amazon и Alphabet обязались выплатить в будущем около 1,09 трлн долларов США по арендным договорам, которые ещё не вступили в силу, согласно данным корпоративной отчётности, собранной Reuters. Большинство соглашений касается дата-центров, строящихся для искусственного интеллекта и облачных вычислений.

В целом это почти в четыре раза больше примерно 285 млрд долларов обязательств по аренде, уже признанных на балансах компаний. Подписанные договоры аренды, как правило, отражаются как обязательства только после того, как объект становится доступен для использования. До этого будущие платежи раскрываются в примечаниях к финансовой отчётности.

Microsoft сообщила о самом крупном портфеле — 329,1 млрд долларов, за ней следуют Meta с 278,99 млрд и Oracle с 260 млрд долларов. Oracle заявила, что большая часть её обязательств относится к дата-центрам, которые должны стать доступны в 2027–2029 финансовых годах; срок аренды там обычно составляет 15–19 лет. Показатель Amazon в 137,21 млрд долларов также включает складские помещения, офисы, самолёты и транспортные средства.

Оценка

Компании резервируют площади в дата-центрах за годы до того, как смогут их использовать. Это помогает им закреплять мощности для будущего роста в сфере ИИ, но одновременно привязывает их к длительным графикам платежей ещё до открытия зданий. Основной риск связан со сроками. Спрос клиентов и потребности в оборудовании могут меняться гораздо быстрее, чем строится крупный дата-центр.

Oracle предупреждала, что некоторые договоры аренды могут действовать дольше, чем поддерживающие их клиентские контракты. С аналогичной проблемой могут столкнуться и другие компании, хотя их отчётность содержит меньше подробностей. Для читателей BTW важно, что компании принимают решения о больших объёмах мощностей за годы до того, как точно узнают, сколько площадей им понадобится. Если спрос окажется ниже, они могут остаться с дата-центрами, заполнение которых займёт больше времени.

На что обратить внимание

Следите за тем, когда откроются арендуемые объекты, как быстро компании их заполнят и будет ли выручка облачных сервисов расти вместе с арендными расходами. Изменения в планах строительства, подход рейтинговых агентств или попытки сдать площади в субаренду или пересмотреть условия покажут, где долгосрочные обязательства становится труднее обслуживать.