Saudi Telecom Company JSC

Em seis meses, a stc saiu de uma alavancagem líquida praticamente nula para 0,38x dívida líquida/EBITDA, emitindo USD 2 bilhões em sukuk no início de 2026 para financiar um salto de 31% no capex. O experimento econômico agora em andamento é saber se esse capital adicional se converte em participação de mercado — ou apenas em despesas financeiras maiores que pressionam o lucro reportado.

A Saudi Telecom Company JSC (stc) levou catorze meses para transformar exposição econômica em poder de voto na Telefónica S.A., e nenhum mês para transformar aquele poder de voto em controle. A distância entre esses dois estados é a medida exata da postura de consolidação transfronteiriça do grupo saudita: uma operação concluída, uma opção abandonada e uma capacidade de financiamento ainda sem alvo.

A Saudi Telecom Company (STC) fechou, em 31 de dezembro de 2024, a alienação de 51% da TAWAL ao Fundo de Investimento Público (PIF), gerando um ganho pontual de SAR 12,89 bilhões e convertendo o principal ativo de infraestrutura do grupo em uma participação contabilizada pelo método de equivalência. A pergunta que organiza este relatório não é o tamanho do ganho contábil, mas a cadeia de condições que determina se esse evento se traduz em fluxo de caixa recorrente para o acionista — por meio da política de dividendos vigente até o terceiro trimestre de 2027, da execução dos compromissos de capital da center3 e da eventual formalização da parceria anunciada com a Humain.

Em 2025, a Saudi Telecom Company (stc) converteu uma promessa de dividendos de três anos em dinheiro pago em cronograma publicado — cerca de SAR 21 bilhões distribuídos em um único ano — enquanto o índice de payout de 141,4% sinaliza que essa intensidade é um uso deliberado de capacidade acumulada, não um direito permanente. O mecanismo é contratual: um piso trimestral de SAR 0,55 por ação aprovado pelo Conselho e ratificado pelos acionistas, mais um canal de dividendo extraordinário que exige recomendação do Conselho e votação em Assembleia Geral antes de qualquer pagamento.