Resumen

  • La política de SAR 0,55 por acción y por trimestre, vigente desde el cuarto trimestre de 2024 hasta el tercero de 2027, fue ratificada el 6 de noviembre de 2024 y se ha pagado sin desvíos, incluida la declaración de Q1 2026 del 28 de abril de 2026.
  • El dividendo especial de SAR 2 por acción por los resultados de 2024, total SAR 9.973,82 millones, fue recomendado por el Consejo, aprobado por la Asamblea General el 13 de mayo de 2025 y pagado el 2 de junio de 2025.
  • stc repartió SAR 4,2 por acción durante 2025 y reportó un ratio de pago del 141,4%, una cifra emitida por la propia compañía cuyo precio de referencia no se detalla en las fuentes retenidas.
  • La siguiente condición observable es doble: la ratificación (o no) de cualquier futuro dividendo especial por la vía de recomendación del Consejo y asamblea, y la expiración de la ventana política en el tercer trimestre de 2027.

Del anuncio al efectivo: qué cambió realmente

El punto de partida de esta historia no es un titular, sino una diferencia de estado. El 25 de agosto de 2024 stc publicó que su Consejo había aprobado, con fecha efectiva del 24 de agosto de 2024, una política de dividendos de SAR 0,55 por acción por trimestre durante tres años, aplicable a las distribuciones desde el cuarto trimestre de 2024 hasta el tercer trimestre de 2027. El mismo anuncio dejaba claro el mecanismo condicional: cualquier dividendo especial dependería de una recomendación del Consejo y de la ratificación posterior por la Asamblea General de los accionistas. En aquel momento, la política era una decisión del Consejo; ningún accionista había votado y ningún dinero se había movido (https://www.saudiexchange.sa/wps/portal/saudiexchange/newsandreports/issuer-news/issuer-announcements/issuer-announcements-details/?anCat=1&anId=82218&cs=7010&locale=en).

El primer cambio de estado llegó el 6 de noviembre de 2024, cuando la Asamblea General Ordinaria ratificó la política de tres años. Desde ese momento, el piso de SAR 0,55 trimestral dejó de ser una promesa del Consejo y se convirtió en un compromiso ratificado por los accionistas, con el respaldo documental de los anexos de la asamblea y del propio informe anual de la compañía (https://www.stc.com/content/dam/groupsites/en/pdf/stc2025-annual-report-en.pdf, https://www.stc.com/content/dam/groupsites/en/pdf/GAMattachments-2025-en.pdf).

El calendario de pagos de 2025: la prueba de ejecución

La prueba real de una política de dividendos es el calendario de pagos, no la retórica corporativa. El informe anual de stc correspondiente a 2025 registra la secuencia efectiva: el dividendo de Q4 2024 de SAR 0,55 por acción se pagó el 24 de marzo de 2025; el de Q1 2025, otro SAR 0,55, se abonó el 20 de mayo de 2025; el dividendo especial de SAR 2 por el ejercicio 2024 se liquidó el 2 de junio de 2025; el de Q2 2025, SAR 0,55, se pagó el 19 de agosto de 2025; y el de Q3 2025, de nuevo SAR 0,55, se distribuyó el 26 de noviembre de 2025. En conjunto, la compañía distribuyó alrededor de SAR 21.000 millones en efectivo durante 2025 (https://www.stc.com/content/dam/groupsites/en/pdf/stc2025-annual-report-en.pdf).

Los anuncios regulados ante la bolsa saudí (Tadawul) confirman la mecánica intermedia. Las revelaciones de emisor declararon dividendos interinos de SAR 0,55 por acción para Q2 2025, publicados el 27 de julio de 2025, y para Q3 2025, publicados el 3 de noviembre de 2025, ambos invocando la política ratificada el 6 de noviembre de 2024 (https://www.saudiexchange.sa/wps/portal/saudiexchange/newsandreports/issuer-news/issuer-announcements/issuer-announcements-details/?anCat=1&anId=89008&cs=7010&locale=en, https://www.saudiexchange.sa/wps/portal/saudiexchange/newsandreports/issuer-news/issuer-announcements/issuer-announcements-details/?anCat=1&anId=91179&cs=7010&locale=en). Este es el eslabón que suele romperse en otras compañías: la declaración regulada intermedia que convierte una política en un compromiso exigible en una fecha concreta.

El dividendo especial de SAR 2: una segunda vía con doble llave

La política de stc contempla un canal separado para el reparto de beneficios excepcionales, y 2024 puso ese canal a prueba. El Consejo recomendó un dividendo especial en efectivo por el ejercicio 2024 de SAR 2 por acción, un total de SAR 9.973,82 millones, equivalente al 20% del valor nominal. La agenda de la primera Asamblea General de 2025, prevista para el 13 de mayo, incluía la votación de esa recomendación, con inicio de la distribución el 2 de junio de 2025; el mismo documento contabilizaba los dividendos totales de 2024, distribuidos y propuestos, en SAR 3,75 por acción, es decir, el 37,5% del valor nominal (https://www.stc.com/content/dam/groupsites/en/pdf/GAMattachments-2025-en.pdf).

El resultado se confirma por dos vías indirectas dentro del conjunto de fuentes retenidas: los estados financieros registran que la Asamblea aprobó el 13 de mayo de 2025 la recomendación del Consejo, y el calendario de pagos del informe anual sitúa el desembolso del SAR 2 especial el 2 de junio de 2025 (https://argaamplus.s3.amazonaws.com/83c438fd-759c-41ac-8127-43c863cbd354.pdf, https://www.stc.com/content/dam/groupsites/en/pdf/stc2025-annual-report-en.pdf). Conviene subrayar la asimetría estructural: el dividendo trimestral ordinario solo requiere ratificación inicial de la política, mientras que cada dividendo especial exige una recomendación nueva del Consejo y una aprobación nueva de la asamblea. Es una doble llave que la empresa puede mantener cerrada sin incumplir nada.

2026: la política sigue viva

La continuidad más allá de 2025 es el dato que separa una política de un gesto puntual. El 28 de abril de 2026 stc declaró el dividendo interino de Q1 2026 de SAR 0,55 por acción, con un total de SAR 2.744,39 millones sobre 4.989,80 millones de acciones elegibles, fecha de registro el 30 de abril de 2026 y distribución el 20 de mayo de 2026. La declaración demuestra que el régimen de SAR 0,55 trimestral seguía operando en 2026, a un ritmo de unos 2.745 millones de riales por trimestre (https://www.saudiexchange.sa/wps/portal/saudiexchange/newsandreports/issuer-news/issuer-announcements/issuer-announcements-details/?anCat=1&anId=94731&cs=7010&locale=en).

El 141,4%: qué significa y qué no

La presentación de resultados de FY2025 de stc cuantifica el año de otra forma: la compañía distribuyó SAR 4,2 por acción durante 2025 —las cuatro cuotas trimestrales de SAR 0,55 más el dividendo especial de SAR 2,0 del ejercicio 2024— y reporta un ratio de pago del 141,4% (https://www.stc.com/content/dam/groupsites/en/pdf/EarningsPresentationQ4-2025En.pdf). Un ratio superior al 100% indica que stc repartió más de lo que ganó en el período de referencia, un patrón solo sostenible si lo respaldan beneficios acumulados, flujo de caja operativo robusto o una decisión deliberada de devolver capital. La cifra es calculada por el propio emisor, y la base de precio de referencia sobre la que se computa no se indica en el extracto disponible; el lector debe tratarla como una afirmación de la compañía, no como un cálculo independiente.

Las cifras agregadas contienen además ruido de formato en la recuperación documental; los valores por acción del calendario son la base más fiable. Y la página oficial de información de dividendos del inversor, aunque fue consultada, solo devolvió texto de navegación, por lo que no se utiliza como evidencia en este artículo (https://www.stc.com/content/stcgroupwebsite/sa/en/investors/dividents/dividends-information.html).

Límites de la evidencia

Tres incertidumbres delimitan las conclusiones. Primera: el documento del 13 de mayo de 2025 es una agenda de asamblea; el resultado de la votación se confirma de forma indirecta a través del informe anual y de los estados financieros, no mediante una dedicada publicación de resultados de votación en el conjunto retenido. Segunda: el total anual aproximado de SAR 21.000 millones presenta artefactos de formato, mientras que las cifras por acción del calendario son consistentes.

Tercera: nada en las fuentes retenidas cubre movimientos de estructura de mercado de stc, como su participación en activos de infraestructura o posiciones en otras operadoras; cualquier afirmación sobre esos frentes quedaría fuera de la evidencia disponible y por ello este artículo no la formula.

La condición observable siguiente es clara: la expiración de la ventana política en el tercer trimestre de 2027, y antes de ella, cada declaración trimestral que confirme (o quiebre) la continuidad del SAR 0,55, así como la activación —o no— del canal especial para un nuevo dividendo extraordinario.