Resumen

  • El contrato francés de despliegue de fibra generó 117,6 millones de euros para Solutions30 en 2025, pero la empresa afirma que su margen operativo era negativo. La salida y la reestructuración asociada deberían concluir a finales de 2026; no se han publicado el cliente, la pérdida del contrato ni el ahorro previsto.
  • En el primer semestre de 2026, los ingresos comparables cayeron un 11,1%, el EBITDA ajustado un 46,3% y su margen se redujo 280 puntos básicos, hasta el 4,2%. Francia también registró pérdidas. La fotografía describe una transición en curso, no demuestra que cancelar el contrato vaya a restablecer la rentabilidad.

La cifra de ventas no revela el coste de seguir

Los 117,6 millones de euros asociados al contrato de fibra no son una medida de valor creado. Son ventas. La cifra decisiva —cuánto costaba atender el acuerdo y qué parte de ese coste puede desaparecer— no está disponible públicamente.

Solutions30 anunció el 3 de agosto que reduciría gradualmente su actividad en un gran contrato de despliegue de fibra en Francia. En 2025 representó aproximadamente el 38% de los ingresos franceses y el 13% de los ingresos consolidados. La compañía dijo que el margen operativo del trabajo se había vuelto negativo y que el acuerdo era su principal fuente de pérdidas. El 17 de septiembre, al presentar el semestre, situó la finalización de la salida y la reestructuración relacionada a finales de 2026. No identificó al cliente ni publicó tarifas, costes directos, flujo de caja del contrato o ahorro esperado.

La distinción cambia la lectura estratégica. Un contrato puede destruir valor aunque eleve la facturación; dejarlo puede ser sensato. Pero el margen negativo no dice cuánto de la plantilla, los vehículos, la supervisión o la infraestructura local quedará libre. Tampoco muestra si esos recursos pueden trasladarse rápidamente a nuevos trabajos. La decisión parece estar tomada; su rendimiento económico aún debe medirse.

El semestre no ofrece todavía un puente hacia la mejora

Solutions30 obtuvo 400,3 millones de euros de ingresos en los seis meses hasta junio, un 11,1% menos que la base comparativa reexpresada. El crecimiento orgánico fue del -13,6% y las adquisiciones aportaron un 2,6%. La comparación excluye el Reino Unido y el negocio de telecomunicaciones vendido en España conforme a IFRS 5, por lo que no equivale sin más al perímetro comunicado anteriormente.

El EBITDA ajustado bajó un 46,3%, a 17 millones de euros, y el margen pasó del 7,0% al 4,2%. El EBIT ajustado cambió de un beneficio de 5,2 millones a una pérdida de 6,3 millones. La empresa atribuye principalmente la contracción al repliegue francés y, en menor medida, a costes puntuales de reposicionamiento en Alemania. Una mejora alemana prevista para el segundo semestre no sería evidencia de ahorro en Francia.

La actividad francesa facturó 120,6 millones, un 21,9% menos (28,7% en términos orgánicos), y registró EBITDA ajustado negativo de 1,2 millones, con un margen del -1,0%. Solutions30 también señaló efectos indirectos de la reorganización sobre su negocio francés de energía. No desglosó la pérdida entre el contrato, la reestructuración, energía y otros trabajos. Por tanto, el dato confirma que el conjunto francés seguía en números rojos, no que el contrato explique por sí solo el resultado.

La pérdida neta atribuible al grupo aumentó a 24,5 millones, desde 16,8 millones. Incluyó 7,1 millones de ingresos operativos no recurrentes al desconsolidar y liquidar sociedades que explotaban el contrato, además de 9,3 millones de gastos no recurrentes que incluyen reestructuración y reducciones de plantilla en varias actividades. Esos apuntes contables no constituyen una cuenta de resultados del contrato ni una estimación de ahorro recurrente en efectivo.

La caja tampoco resuelve la atribución. El flujo de caja libre fue de -25,5 millones, menos negativo que los -29,1 millones del año anterior; el flujo neto después de efectos de arrendamientos fue de -41,3 millones frente a -45,3 millones. A la vez, la deuda bancaria neta subió de 36,3 millones al cierre de diciembre a 67,1 millones en junio, y la caja se situó en 46,3 millones. La compañía citó inversión en transformación, estacionalidad habitual del circulante y una reducción de 16 millones en factoring sin recurso.

La deuda neta total fue de 119 millones al incluir arrendamientos y obligaciones potenciales por pagos contingentes; no es la misma métrica que la deuda bancaria neta.

La prueba empieza cuando termine el repliegue

La dirección prevé que el contrato deje de aportar ingresos en 2027 y sostiene que una actividad menor puede ser más rentable, con recursos orientados a energía y tecnología. No publicó una meta de costes eliminados, ocupación de los equipos reasignados, margen francés resultante ni contribución de los nuevos trabajos. Es una tesis de gestión, no un puente financiero cuantificado.

La secuencia verificable será: cierre efectivo del contrato y la reestructuración antes de terminar 2026; evolución de ingresos y EBITDA ajustado en Francia cuando ya no figure ese trabajo; y conversión de márgenes en caja sin depender de partidas extraordinarias repetidas. Que caigan las ventas en 2027 sería coherente con la salida, pero no validaría por sí solo la decisión. Si los costes tardan en retirarse, la mejora puede demorarse; si reaparecen cargos no recurrentes, habrá que preguntar qué costes siguen dentro del perímetro.

Fuentes