Resumen

  • Softcat acordó comprar GDT por un valor empresarial de 1.050 millones de dólares. La empresa objetivo integra redes, nube híbrida, seguridad y servicios gestionados; no aporta capacidad física propia de centros de datos.
  • La tesis depende de conservar unos 700 clientes empresariales y la organización que los atiende. El coste incluye unos 354 millones de libras de capital nuevo, 550 millones de libras de líneas de deuda y 100 millones de libras de caja.

Qué adquiere Softcat

La etiqueta de «centros de datos» puede hacer parecer esta transacción una apuesta inmobiliaria o energética. No lo es. GDT ayuda a sus clientes a elegir, comprar, diseñar, instalar y operar tecnología de múltiples fabricantes en redes, entornos híbridos, ciberseguridad y colaboración. Su activo escaso no son los megavatios: son el acceso a cuentas, el conocimiento técnico, las relaciones con proveedores y la capacidad de coordinar proyectos complejos.

Softcat mostró 692 clientes a junio de 2026 y redondeó la cifra a aproximadamente 700 en su anuncio. También destacó una red amplia de fabricantes y una operación de entrega continua, con personal en Bengaluru. Esa plataforma permite a Softcat entrar en el segmento empresarial estadounidense con más rapidez que mediante crecimiento orgánico. La promesa para GDT es acceder a la oferta de software, compras y ciclo de vida de Softcat. Ninguna de esas ventas cruzadas está realizada todavía.

El acuerdo fija un valor empresarial de 1.050 millones de dólares, equivalente a 785 millones de libras con el tipo de cambio citado el 17 de septiembre. La contraprestación es en efectivo y puede ajustarse en las cuentas de cierre. A la fecha de este artículo, la adquisición estaba firmada, no completada.

El precio se apoya en una previsión

Softcat estima que GDT alcanzará alrededor de 240 millones de dólares de beneficio bruto y 80 millones de dólares de EBITDA en 2026. Sobre esa base, la presentación calculó un múltiplo implícito de 13,1 veces EBITDA. Es importante mantener el reloj correcto: son estimaciones de la dirección para un ejercicio en curso, no resultados consolidados ni auditados de Softcat.

El dato histórico no debe mezclarse con esa previsión. Para 2025, Softcat comunicó un ingreso neto atribuible negativo de 58,4 millones de dólares bajo US GAAP, es decir, una pérdida neta reportada, junto con activos brutos de 718,6 millones. Señaló el efecto de la amortización y de los intereses de la estructura de capital actual de GDT. El EBITDA y el resultado neto miden cosas distintas, pero la distancia entre ambos obliga a vigilar intereses, contabilidad de compra y conversión a efectivo.

El paquete financiero reparte el riesgo. Softcat prevé aportar 100 millones de libras de caja y dispone de 550 millones en nuevas facilidades: una línea renovable de 450 millones y un préstamo a plazo de 100 millones. El resultado de la emisión de acciones anunció unos 354 millones de libras brutas. La colocación y la oferta minorista se hicieron a 1.890 peniques por acción, un descuento del 4% frente al cierre del 17 de septiembre, y equivalían aproximadamente al 9,5% del capital existente. Al corte del 21 de septiembre, el proceso de asignación había concluido, aunque la admisión de las nuevas acciones aún se esperaba alrededor del día 22.

Por tanto, la dilución ya es concreta y la mejora del beneficio por acción sigue siendo una previsión. Softcat espera una aportación de un dígito alto a dos dígitos bajos al BPA subyacente durante el primer ejercicio completo de propiedad. La comprobación será si retiene clientes y empleados, mantiene el beneficio bruto y transforma el EBITDA en caja después de financiar e integrar la compra.

Condiciones y apalancamiento

Softcat espera cerrar antes de que termine el primer trimestre natural de 2027. Faltan, entre otros pasos, el periodo antimonopolio estadounidense, la autorización del CFIUS, el consentimiento de los partícipes de GDT, las entregas contractuales y la ausencia de un efecto adverso material. La fecha límite es el 30 de junio de 2027.

La compañía prevé un apalancamiento de deuda neta cercano a 1,3 veces al cierre y menor de 1,0 veces en julio de 2028. Ha fijado además un rango objetivo de 0,5 a 1,0 veces. Esa senda expresa una intención financiera, no un desapalancamiento ya logrado.

GDT afirma que conservará su nombre, dirección y plantilla como filial de Softcat tras el cierre. Esa continuidad puede proteger relaciones valiosas, pero también exige una delimitación clara de quién controla las cuentas, las plataformas y las decisiones comerciales. El acuerdo solo justificará su precio si la continuidad y la integración se refuerzan entre sí.

Fuentes