Resumen

  • Los ingresos consolidados de FY26 llegaron a Rs 210.973 crore, un 22,0% más, y el EBITDA a Rs 121.268 crore con un margen del 57,5%, 300 puntos básicos superior.
  • La deuda neta sin arrendamientos cayó 34%, a Rs 910.485 millones, pero los ingresos móviles de India crecieron alrededor de 0,1% trimestral en el cuarto trimestre y el litigio por el cargo retrospectivo de espectro sigue sin resolverse.

El año en cifras

Bharti Airtel cerró el ejercicio terminado el 31 de marzo de 2026 con ingresos consolidados de Rs 210.973 crore, un 22,0% por encima del año anterior, y un EBITDA consolidado de Rs 121.268 crore que equivale a un margen del 57,5%, 300 puntos básicos más que en FY25 (comunicado de resultados del cuarto trimestre; presentación trimestral de resultados). La cobertura independiente del trimestre situó esas mismas cifras como un hito: por primera vez la compañía superó los Rs 2 lakh crore de facturación anual (CNBC-TV18).

En India, el mercado que concentra la tesis inversora, los ingresos alcanzaron Rs 155.066 crore (+17,5%) y el EBITDA Rs 93.197 crore, con un margen del 60,1% (comunicado; presentación). El gasto de capital consolidado fue de Rs 47.522 crore, de los cuales Rs 39.654 crore corresponden a India incluyendo infraestructura pasiva; en la llamada de resultados la dirección habló de unos Rs 31.000 crore de capex indio excluyendo esa partida (presentación; transcripción de la llamada). No es una contradicción, sino dos perímetros distintos, y marca el primer límite de cualquier comparación simple.

Caja récord, dos definiciones

El dato que la compañía destacó fue el flujo de caja operativo: EBITDAaL menos capex alcanzó Rs 604.242 millones y fue descrito como máximo histórico (paquete para inversores; memoria anual 2026). En la misma llamada, la dirección habló de un flujo de caja operativo de "a solid Rs 41.500 crore plus" y de una relación deuda neta sobre EBITDAaL "de 1,1", sin definir el perímetro de esas cifras (transcripción). Los materiales del inversor, en cambio, reportan 0,79x de deuda neta sobre EBITDA excluyendo arrendamientos (paquete para inversores). Ambas series se atribuyen a su fuente y no son directamente comparables: la cifra pronunciada por la dirección debe leerse como una afirmación hablada con alcance indefinido.

Desapalancamiento efectivo

Lo que sí está documentado es la reducción de deuda. La deuda neta excluyendo obligaciones por arrendamiento bajó a Rs 910.485 millones desde Rs 1.385.086 millones, un 34% menos; la deuda neta total, incluyendo arrendamientos, pasó de Rs 2.038.384 millones a Rs 1.647.888 millones (paquete para inversores; comunicado). El ratio anualizado de deuda neta sobre EBITDA sin arrendamientos cayó a 0,79x desde 1,42x, mientras el ratio con arrendamientos se situó en 1,29x frente a 1,86x (comunicado; paquete para inversores). Son dos bases distintas del mismo balance, y la compañía publica ambas.

El punto débil: el móvil

El ARPU móvil de India fue de Rs 257 en el cuarto trimestre frente a Rs 245 un año antes (comunicado; presentación; CNBC-TV18), pero los ingresos móviles indios crecieron alrededor de 0,1% trimestral, por debajo del 0,7% a 1% que recogía la encuesta de analistas citada por la cobertura (CNBC-TV18). Ese contraste —ARPU al alza en términos anuales, ingreso trimestral plano— sugiere que la mejora de precio ya está incorporada en la base y que el crecimiento secuencial depende ahora de volumen y mezcla. El tráfico de datos fue de 26.688 petabytes (+32,8%) y los clientes de datos con teléfono inteligente sumaron 296,8 millones, 20,0 millones más (presentación).

Dividendo y espectro

El consejo recomendó un dividendo final de Rs 24 por acción totalmente desembolsada y Rs 6 por acción parcialmente desembolsada para FY26, sujeto a la aprobación de los accionistas, frente a Rs 16 en FY25 (comunicado; resultados auditados; transcripción; resultados de FY25). La cifra permanece condicional hasta la junta.

En espectro, la compañía prepagó Rs 5.985 crore de pasivos diferidos de la subasta de 2024 en marzo de 2025, con lo que los prepagos acumulados llegaron a Rs 66.665 crore y se liquidaron Rs 116.405 crore de cuotas futuras programadas, unos siete años antes del vencimiento medio (comunicado de marzo de 2025; resultados de FY25). Tras esas operaciones, los pasivos residuales de espectro excluyendo AGR eran de unos Rs 52.000 crore con un interés medio aproximado de 7,22% y vencimientos anuales hasta FY2042 (comunicado de marzo de 2025). El estado de flujos auditado aclara además que los pagos al Departamento de Telecomunicaciones cubren importes iniciales, diferidos y prepagados, además de intereses, de las subastas de 2012, 2015, 2016, 2021, 2022 y 2024 (resultados auditados): el espectro no es una línea de un solo año.

El litigio abierto

El 8 de junio de 2026 el Tribunal Superior de Bombay anuló las exigencias retrospectivas del cargo único de espectro; el Tribunal Supremo se negó a suspender esa decisión mientras admitía la apelación del Departamento de Telecomunicaciones, por lo que el asunto no está decidido en firme (Voice&Data). Las cifras en juego miden cosas distintas: el Centro valora en unos Rs 3.300 crore el componente de garantías bancarias, Airtel estimó en unos Rs 8.414 crore el alivio derivado del fallo en una comunicación al mercado, y la memoria anual de FY26 registró unos Rs 12.137 crore de intereses acumulados sobre la exigencia original hasta marzo de 2026 (Voice&Data). Presentarlos como una única cifra sería un error.

Prioridades de capital y una referencia previa

La dirección describió su jerarquía de asignación como negocio central primero, luego desapalancamiento y después adyacencias —centros de datos, servicios financieros y nube—, y el consejo aprobó un canje de acciones para adquirir un 16,3% adicional de Airtel Africa (transcripción). Los resultados auditados registran además una recompra de hasta US$100 millones que elevó la participación efectiva del grupo del 66,60% al 66,62% (resultados auditados). Como referencia de expectativas, una nota de resultados de 4Q FY25 de un intermediario recogía que la dirección esperaba un capex de FY26 inferior al de FY25, una previsión que el resultado final —Rs 47.522 crore frente a Rs 38.912 crore— no confirmó (nota de resultados 4Q FY25; resultados de FY25).

La ficha del sujeto en el directorio de BTW está disponible en Bharti Airtel Limited.