Zusammenfassung

  • Der französische Glasfaserausbauvertrag brachte Solutions30 2025 nach Unternehmensangaben 117,6 Millionen Euro Umsatz, hatte aber eine negative operative Marge. Ausstieg und zugehörige Restrukturierung sollen bis Ende 2026 abgeschlossen sein; Kunde, Vertragsverlust und erwartete Einsparungen hat der Konzern nicht offengelegt.
  • Im ersten Halbjahr 2026 sank der Umsatz auf vergleichbarer, angepasster Basis um 11,1 Prozent. Das bereinigte EBITDA fiel um 46,3 Prozent, seine Marge um 280 Basispunkte auf 4,2 Prozent. Auch Frankreich schrieb Verlust. Das zeigt einen laufenden Umbau, nicht den Beweis, dass der Vertragsausstieg die Konzernprofitabilität wiederherstellt.

Der Umsatz ist bekannt, die Vertragsökonomie nicht

Die entscheidende Zahl beim französischen Glasfaserausstieg sind nicht die 117,6 Millionen Euro Umsatz aus dem Jahr 2025. Entscheidend ist, welche Kosten mit dem Ende der Arbeit tatsächlich entfallen. Dazu macht Solutions30 keine Angaben.

Der Felddienstleister kündigte am 3. August an, einen großen französischen Glasfaserausbauvertrag schrittweise auslaufen zu lassen. 2025 entfielen darauf rund 38 Prozent des französischen Umsatzes und 13 Prozent des Konzernumsatzes. Die operative Marge des Auftrags sei negativ geworden, erklärte Solutions30; der Vertrag sei die wichtigste Verlustquelle der Gruppe gewesen. Im Halbjahresbericht vom 17. September setzte der Konzern Ende 2026 als Ziel für den Abschluss des Ausstiegs und der damit verbundenen Restrukturierung. Kunde, Preisgestaltung, direkte Kosten, Vertrags-Cashflow und erwartete Einsparungen bleiben unbekannt.

Umsatz ist kein Wertbeitrag. Eine negative operative Marge heißt, dass der Auftrag nach der Unternehmensrechnung die ihm zugerechneten Kosten nicht deckte. Sie zeigt weder die Höhe des Verlusts noch, welche Beschäftigten, Fahrzeuge oder lokalen Strukturen mit dem Auftrag entfallen. Selbst wenn der Ausstieg wirtschaftlich sinnvoll ist, bleibt sein finanzieller Ertrag offen, solange unklar ist, ob das verbleibende Personal rasch in bessere Projekte wechseln kann.

Das Halbjahr liefert noch keine Brücke zur Erholung

Solutions30 erzielte in den sechs Monaten bis Juni 400,3 Millionen Euro Umsatz, 11,1 Prozent weniger als auf der angepassten Vorjahresbasis. Das organische Wachstum betrug minus 13,6 Prozent; Übernahmen steuerten 2,6 Prozent bei. Der Vergleich nimmt Großbritannien und das veräußerte spanische Telekomgeschäft nach IFRS 5 heraus und ist deshalb nicht mit dem zuvor berichteten Konzernumfang gleichzusetzen.

Das bereinigte EBITDA sank um 46,3 Prozent auf 17 Millionen Euro; die Marge fiel von 7,0 auf 4,2 Prozent. Das bereinigte EBIT wechselte von plus 5,2 Millionen zu minus 6,3 Millionen Euro. Als Hauptursache für den Margendruck nennt der Konzern den französischen Vertragsausstieg, daneben einmalige Kosten für die Neupositionierung in Deutschland. Eine erwartete Verbesserung in Deutschland im zweiten Halbjahr wäre kein Nachweis für Einsparungen in Frankreich.

Frankreich erwirtschaftete 120,6 Millionen Euro Umsatz, 21,9 Prozent weniger (organisch minus 28,7 Prozent), und ein bereinigtes EBITDA von minus 1,2 Millionen Euro. Die Marge lag bei minus 1,0 Prozent. Die mit dem Telekomvertrag verbundene Neuorganisation habe auch das französische Energiegeschäft indirekt belastet, so das Unternehmen. Eine Aufteilung des Verlusts auf Vertrag, Restrukturierung, Energie und übrige Tätigkeiten fehlt. Belegt ist damit, dass Frankreich insgesamt noch nicht profitabel war – nicht, dass der Vertrag allein den Verlust verursachte.

Der den Anteilseignern zurechenbare Nettoverlust stieg von 16,8 auf 24,5 Millionen Euro. Darin enthalten waren 7,1 Millionen Euro nicht wiederkehrender betrieblicher Ertrag aus der Entkonsolidierung und Liquidation der Vertragsgesellschaften sowie 9,3 Millionen Euro nicht wiederkehrender Betriebsaufwand, darunter Restrukturierungs- und Personalabbaukosten in mehreren Bereichen. Keine der beiden Positionen ist eine eigenständige Vertragsrechnung oder ein Maß für wiederkehrende Cash-Einsparungen nach dem Ausstieg.

Auch der Cashflow erlaubt keine einfache Schlussfolgerung. Der freie Cashflow lag bei minus 25,5 Millionen Euro und damit weniger negativ als die minus 29,1 Millionen im Vorjahr. Der Netto-Free-Cashflow nach Leasingeffekten betrug minus 41,3 Millionen gegenüber minus 45,3 Millionen Euro. Gleichzeitig stieg die Nettobankverschuldung von 36,3 Millionen Euro zum Jahresende auf 67,1 Millionen im Juni; die liquiden Mittel beliefen sich auf 46,3 Millionen Euro. Solutions30 verweist auf Transformationsausgaben, die übliche Saisonalität des Working Capital im ersten Halbjahr und einen Rückgang des regresslosen Factorings um 16 Millionen Euro.

Die Nettoverschuldung von insgesamt 119 Millionen Euro enthält zusätzlich Leasingverbindlichkeiten und mögliche Earn-out- oder Verkaufsoptionsverpflichtungen. Sie ist nicht mit der Nettobankverschuldung gleichzusetzen.

Die Bewährungsprobe beginnt nach dem Auslaufen

Ab 2027 soll der Vertrag keinen Umsatz mehr liefern. Ein kleineres Geschäft könne profitabler sein, während Ressourcen in Energie und Technologie flössen, argumentiert die Unternehmensführung. Doch Ziele für wegfallende Kosten, die Auslastung versetzter Teams, die verbleibende Frankreich-Marge oder den Cash-Beitrag neuer Aufträge nennt sie nicht. „Weniger Umsatz, höhere Profitabilität“ bleibt vorerst eine Strategiebehauptung.

Der Nachweis entsteht in drei Schritten: Enden Vertrag und Restrukturierung tatsächlich bis zum Jahresende 2026? Wie entwickeln sich Umsatz und bereinigtes EBITDA in Frankreich ohne diesen Auftrag? Verbessern sich Konzernmarge und Cash-Konversion, ohne dass wiederholt Sondereffekte nötig sind? Ein Umsatzrückgang 2027 wäre mit dem Ausstieg vereinbar, bewiese aber nicht dessen Erfolg. Wenn die Kosten langsamer verschwinden als die Erlöse, kann die kleinere Basis weiter schwache Margen tragen.

Quellen