Zusammenfassung

  • Redcentric hat den endgültigen Barpreis für sein Rechenzentrumsgeschäft auf 124,90 Mio. £ festgelegt und die Ausgleichszahlung von 9,46 Mio. £ erhalten.
  • Das ist ein einmaliger Veräußerungszufluss, kein wiederkehrender MSP-Umsatz; die geprüften FY26-Zahlen am 28. September liefern den nächsten Beleg für das verbleibende Geschäft.

Beim Verkauf des Rechenzentrumsgeschäfts ist die Schätzung beendet. Redcentric bestätigte am 18. September einen endgültigen Barpreis von 124,90 Mio. £. Auf die am 30. April erhaltenen 115,4 Mio. £ folgte eine Ausgleichszahlung von 9,46 Mio. £.

Damit steht die Transaktion fest, nicht die Qualität des laufenden Geschäfts. Ein Verkaufserlös fließt einmal. Managed Services müssen dagegen erneuert, erbracht und bezahlt werden. Wer beide Vorgänge als dieselbe Ertragsquelle behandelt, schreibt Vermögensverkauf als operatives Ergebnis fort.

Verkauf, Kapitalrückgabe und mögliche Ausschüttung

Zunächst gehören die alten Ertragszahlen zum veräußerten Unternehmen. Die anfängliche Wertspanne lag zwischen 115 und 127 Mio. £. Das Rechenzentrumsgeschäft erzielte im FY25 44,6 Mio. £ Umsatz und 16,6 Mio. £ bereinigtes EBITDA; die Immobilien-Leasingkosten betrugen 8,2 Mio. £. Redcentric wies deshalb 8,4 Mio. £ leasingbereinigtes EBITDA und am oberen Ende einen Multiplikator von rund 15,1 aus. Diese Leistung gehört nicht mehr zum fortgeführten Konzern.

Ein großer Teil des Kapitals wurde bereits zurückgegeben. Im Übernahmeangebot wurden 56,25 Millionen Aktien für 90 Mio. £ erworben und eingezogen. Weniger Aktien verändern den Nenner künftiger Ergebnisse je Aktie, erhöhen aber nicht von selbst das gesamte Betriebsergebnis. Seit August läuft außerdem ein getrenntes Rückkaufprogramm von bis zu 1,5 Mio. £.

Die progressive Dividende ist hingegen noch keine Zahlung. Das Unternehmen kündigte lediglich ein Update zur möglichen Wiedereinführung einer solchen Politik und zu weiteren Rückkäufen an. Ohne Betrag, Stichtag und Zahlungstag ist keine Dividende beschlossen.

Das verbleibende MSP braucht eigene Nachweise

Das ungeprüfte Handelsupdate vom Juni beschreibt den fortgeführten Betrieb. Der FY26-Umsatz lag bei etwa 132,1 Mio. £ nach 135,1 Mio. £ im Vorjahr; ungefähr 88 % wurden als wiederkehrend bezeichnet. Die Bruttomarge betrug rund 61,0 % statt 61,6 %. Das bereinigte EBITDA von etwa 17,5 Mio. £ lag leicht über der vom Unternehmen genannten Erwartung von 17,2 Mio. £. Das Update schloss den Rechenzentrumsbetrieb ausdrücklich aus.

Diese Daten sind für die Zukunft wichtiger als der Verkaufspreis, aber nicht vollständig. Ein Anteil wiederkehrender Umsätze zeigt weder Kundenbindung noch Erneuerungspreise, Servicegutschriften, Supportaufwand oder Zahlungseingang. Eine stabile Bruttomarge kann mit höheren Zentralkosten oder Investitionen einhergehen. Zudem braucht das bereinigte EBITDA eine Überleitung zu gesetzlichem Gewinn und operativem Cashflow.

Auch die Nettoliquidität von 77,9 Mio. £ zum 29. Mai ist nur eine Momentaufnahme. Sie ließ Kredite und IFRS-16-Leasingverbindlichkeiten außer Betracht, enthielt die erste Verkaufszahlung, lag aber vor dem 90-Mio.-£-Angebot, späteren Rückkäufen und der Abschlusszahlung. Als heutiger Kassenstand taugt sie nicht.

Redcentric will die geprüften FY26-Ergebnisse am 28. September vorlegen. Die endgültige Abrechnung beseitigt eine Transaktionsfrage, nicht die Betriebsfragen.