Altice prüft Verkauf von OXG Glasfaser Anteil trotz Vodafones Vertrauen in Glasfasernetz

• Altice hat nach Branchenberichten erneut damit begonnen, einen Käufer für seinen 50%-Anteil an OXG Glasfaser zu suchen, dem deutschen Glasfaser-zu-Hause-Joint-Venture, das es mit Vodafone betreibt.
• Vodafone glaubt, dass der Glasfaserausbau an Fahrt gewinnt, und sieht langfristiges Potenzial im Netz, aber der Verkaufsversuch verdeutlicht den finanziellen und operativen Druck im europäischen Glasfasersektor.

Was passiert ist: Altice sucht Käufer für OXG-Anteil

Altice, der von Milliardär Patrick Drahi kontrollierte Telekommunikkonzern, hat den Prozess zum Verkauf seines 50%-Anteils an der deutschen Glasfaser-Joint-Venture OXG Glasfaser Beteiligungs GmbH wieder aufgenommen, während der Miteigentümer Vodafone Deutschland öffentlich sein Vertrauen in das Geschäft und den Fortschritt des Netzausbaus bekräftigt.

OXG Glasfaser wurde im März 2023 als 50:50-Joint-Venture zwischen Vodafone und der Glasfasersparte von Altice gegründet, mit dem Ziel, innerhalb von rund sechs Jahren bis zu sieben Millionen Haushalte in Deutschland mit Glasfaser-zu-Hause (FTTH) zu versorgen und ein Investitionsvolumen von bis zu 7 Milliarden Euro zu erreichen.Die Jahresberichte 2024 und 2025 von Vodafonebestätigen, dass beide Aktionäre sich zu Finanzierungsbeiträgen im Rahmen dieses Ausbaus verpflichtet haben.

Laut einem Bericht vonTelcoTitansunter Berufung auf ungenannte Quellen hat Altice Teaser-Unterlagen an potenzielle Investoren und Infrastrukturfonds verschickt, in denen es seine Absicht darlegt, seinen Anteil zu veräußern, wobei der Vorgang einen erneuten Vorstoß nach früheren Gesprächen darstellt. Während Details wie die angestrebte Preisgestaltung und die endgültigen Bieter nicht bekannt gegeben wurden, haben Branchenanalysten zuvor angedeutet, dass der Gesamtunternehmenswert von OXG bei rund 2 Milliarden Euro liegen könnte.

Vodafone wiederum versteht intern, dass die Aufbaudynamik des Netzes und die steigenden Kundenanschlüsse vielversprechend sind, obwohl das Unternehmen einräumt, dass ein Verkauf nach den Bedingungen des Joint-Venture-Vertrags seiner Zustimmung bedarf. Vodafone setzt den FTTH-Ausbau über OXG auch in mehreren deutschen Regionen fort, darunter Metropol- und Vorortprojekte, die Hunderttausende von Haushalten umfassen.

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Warum es wichtig ist

Der versuchte Verkauf von Altices Anteil an OXG Glasfaser verdeutlicht den wachsenden finanziellen und strategischen Druck auf europäische Glasfaserausbauprojekte angesichts intensiven Wettbewerbs, hoher Kapitalanforderungen und langsamer als erwartet verlaufender Ausbauraten.Der FTTH-Ausbau in großem Maßstabist kapitalintensiv: Frühere Finanzierungsvereinbarungen für OXG umfassten bis zu 4,6 Milliarden Euro an Schuldenfazilitäten neben Aktionärsbeiträgen, um das ursprünglich als 7-Milliarden-Euro-Investition über sechs Jahre angelegte Vorhaben zu finanzieren.

Der Verkauf eines großen Anteils an OXG könnte Altice helfen, das finanzielle Engagement zu reduzieren und Kapital umzuschichten, angesichts allgemeinerer Schuldendienstherausforderungen, die Teile seines Telekommunikationsportfolios betreffen. Vertreter von Altice haben die Beweggründe nicht öffentlich detailliert dargelegt, aber Presseberichte und Analystenkommentare deuten darauf hin, dass Schuldendruck und Erwartungen der Investoren die Haupttreiber für die erneuten Ausstiegsgespräche sind.

Für Vodafone stellt sich die Situation nuancierter dar. Während das Unternehmen von einem Partnerausstieg profitieren würde, der das Risikoprofil von OXG monetarisiert oder neu ausbalanciert, steht es auch vor der Möglichkeit, dass ein neuer Miteigentümer in das Joint Venture eintritt und möglicherweise strategische Prioritäten ändert. Vodafones anhaltender Fokus auf den FTTH-Ausbau über OXG und sein Vertrauen in steigende Anschlusszahlen zeigen, dass es die Glasfaserinfrastruktur weiterhin als zentral für die zukünftige Wettbewerbsfähigkeit im deutschen Breitbandmarkt ansieht.

Die breitere Telekommunikations- und Infrastrukturinvestitionsgemeinschaft wird genau beobachten. Ein erfolgreicher Verkauf könnte erneutes Interesse von Infrastrukturfonds, Pensionsinvestoren und privatem Kapital wecken, die nach stabilen, regulierten Renditen aus Breitbandanlagen suchen. Er unterstreicht jedoch auch strukturelle Herausforderungen beim europäischen Glasfaserausbau: langsamere Ausbauzeitpläne als ursprünglich prognostiziert, Wettbewerb durch etablierte Anbieter wie Deutsche Telekom und Deutsche Glasfaser, und den Bedarf an erheblicher Finanzierung über lange Zeiträume.

Darüber hinaus werden die Verhandlungsdynamiken zwischen Vodafone und einem potenziellen Käufer entscheidend sein. Joint-Venture-Verträge enthalten oft Vorkaufsrechte und Genehmigungserfordernisse, die potenzielle Transaktionen verlängern oder erschweren können und möglicherweise die Liquidität für Altice verzögern, falls kein Konsens erzielt werden kann.