• Patrick Drahi transferiu partes de seu império de telecomunicações Altice para fora do alcance dos credores existentes em movimentos agressivos de reestruturação.
  • Os investidores em dívida viram os preços dos títulos despencarem à medida que as garantias diminuem, provocando um novo debate sobre as proteções aos credores e a estratégia financeira em grupos de telecomunicações altamente alavancados.

O que aconteceu: O reposicionamento de ativos acelera à medida que a tensão da dívida se agrava

Nos últimos 14 meses, o bilionárioPatrick Drahiexecutou uma série de manobras financeiras de alto risco em seu império de telecomunicações Altice, alavancado em mais de 60 bilhões de euros, transferindo ativos no valor de bilhões de euros para fora das entidades que serviam como garantia para os credores.

De acordo com contas apresentadas recentemente, a reestruturação de Drahi despojou aAltice Luxemburgode 4,5 bilhões de euros em ativos e depois outros 5 bilhões de euros da Altice International, reduzindo a base de garantias disponível para mais de 8 bilhões de euros em empréstimos. Subsidiárias-chave como a Altice Portugal e a unidade da República Dominicana foram redesignadas como “não restritas”, o que significa que não estão mais sujeitas aos acordos de crédito existentes e podem incorrer em dívidas ou pagar dividendos sem o consentimento dos credores.

Esses movimentos provocaram uma forte queda nos títulos da Altice International, e parte da dívida subordinada era negociada a um preço tão baixo quanto aproximadamente um quarto de seu valor nominal. Paralelamente, Drahi vem negociando vendas de ativos e reestruturações de dívida, incluindo possíveis acordos para a operadora francesa SFR e outras unidades.

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Por que é importante

As ações de Drahi destacam as tensões inerentes aos grupos de telecomunicações fortemente endividados que navegam em um ambiente de altas taxas de juros. À medida que os custos de endividamento aumentaram, o valor das garantias que sustentam grandes volumes de dívida tornou-se crítico; despojar esses ativos pode deixar os credores com poucas opções.

Para os mercados de crédito em geral, esse tipo de realocação de ativos levanta questões sobre os direitos dos credores e a resiliência dos convênios de dívida diante de estruturas corporativas complexas. Um comentarista financeiro observou que tais táticas podem enfraquecer a confiança dos investidores, especialmente onde as proteções legais são limitadas.