Telecom Italia moves to ditch costly savings shares after court victory

• Telecom Italia (TIM) a dévoilé un plan visant à convertir ses actions d'épargne à coût élevé en actions ordinaires, suite à une victoire judiciaire d'un milliard d'euros concernant des redevances de concession, ce qui renforce son bilan.
• La proposition vise à simplifier la structure du capital de TIM, réduire les obligations en matière de dividendes et améliorer la liquidité, mais soulève des questions sur la dilution des actionnaires et la stratégie de marché plus large.

Ce qui s'est passé: Plan de conversion des actions d'épargne après un gain judiciaire

Telecom Italia S.p.A (TIM) a lancé un plan longtemps attendu pour convertir ses actions d'épargne coûteuses en actions ordinaires, une opération rendue possible par une victoire judiciaire d'un milliard d'euros (1,2 milliard de dollars) dans un litige de longue date avec l'État italien concernant les redevances de concession.

Selon la proposition, les actionnaires d'épargne de TIM se verraient offrir une action ordinaire plus 0,12 € en espèces pour chaque action d'épargne pendant une période de conversion volontaire. Les actions d'épargne non converties lors de cette phase initiale seraient converties selon le même ratio avec un ajustement en espèces réduit à 0,04 €. Voir aussi: La FCC soutient les constructeurs de fibre avec des limites de permis.

Les actions d'épargne représentent une part importante de la structure du capital de TIM, offrant des dividendes garantis plus élevés mais sans droit de vote. Leur suppression vise à simplifier une structure de catégories d'actions complexe et à réduire les obligations de dividendes continues qui ont pesé sur la flexibilité financière de l'entreprise. Voir aussi: Ofcom révèle les lacunes de couverture mobile sur les trains britanniques.

Suite à l'annonce, les actions d'épargne de TIM ont grimpé jusqu'à 9 % dans les premiers échanges, tandis que les actions ordinaires ont chuté de 2,2 %. L'entreprise a prévu des assemblées d'actionnaires pour le 28 janvier 2026 afin de voter sur la proposition de conversion. Voir aussi: Robert Neuwirth.

Poste Italiane, le principal actionnaire de TIM avec une participation d'environ 27,3 %, soutient le plan malgré une dilution potentielle qui réduirait sa participation à environ 19,6 %. Le service postal italien étudie également des options pour reconstituer sa participation, y compris le transfert éventuel de son activité de services téléphoniques, PosteMobile, à TIM en échange d'actions. Voir aussi: L'UE réécrit les règles de souveraineté de l'infrastructure IA.

Davide Leone, dont la société d'investissement basée à Londres est le principal détenteur des actions d'épargne de TIM, a salué les conditions de conversion comme étant « favorables au marché », indiquant une confiance parmi les principaux investisseurs. Voir aussi: L'UE évince les opérateurs satellites américains du spectre.

À lire également: Le nouveau PDG de SK Telecom signale un changement vers une stratégie axée sur la qualité dans un contexte de préoccupations de sécurité
À lire également: Prévisions télécoms 2026: de la sécurité quantique aux modèles de capacité pilotés par l'IA

Pourquoi c'est important

La proposition reflète l'effort de TIM pour rationaliser sa structure capitalistique et améliorer la gouvernance d'entreprise, en éliminant une catégorie d'actions coûteuse et complexe à gérer. Les actions d'épargne supportaient des coûts de dividendes garantis d'environ 166 millions d'euros par an et n'avaient pas de droit de vote, ce qui posait des défis en matière d'alignement des investisseurs et de liquidité. Voir aussi: La FCC impose des licences pour les points d'atterrissage des câbles sous-marins aux États-Unis.

La victoire judiciaire permettant ce plan découle d'un litige de longue date concernant les redevances de concession, qui a constitué un poids financier important pour l'entreprise. Le remboursement offre à TIM une flexibilité de trésorerie qui pourrait faciliter la reprise des paiements de dividendes, suspendus depuis 2022. Voir aussi: Les États-Unis ferment la faille des puces d'IA offshore.

Les analystes suggèrent que l'élimination de la catégorie des actions d'épargne pourrait générer environ 1 milliard d'euros d'économies à long terme, bien que le coût initial de la conversion soit estimé à environ 630 millions d'euros.

Cependant, des questions subsistent quant à la stratégie plus large de TIM dans un marché des télécommunications italien et européen très concurrentiel. Les récentes tentatives de consolidation, telles que les négociations de fusion avec Iliad, ont échoué, laissant l'entreprise en concurrence avec des rivaux tels que Vodafone-Fastweb et Wind Tre.

Par ailleurs, TIM a vendu des actifs majeurs tels que son réseau fixe à des fonds de capital-investissement afin de réduire sa dette, un contexte qui illustre les pressions stratégiques auxquelles sont confrontés les opérateurs historiques du secteur européen des télécommunications.

La simplification de la structure des actions pourrait améliorer l'attrait pour les investisseurs, mais il reste à voir si cela, combiné à des ventes d'actifs et à une restructuration du capital, permettra de rétablir la croissance ou la confiance du marché.