الخلاصة

  • حددت Redcentric المقابل النقدي النهائي لبيع مراكز البيانات عند 124.90 مليون جنيه إسترليني، وتلقت دفعة التسوية البالغة 9.46 مليون جنيه.
  • هذا تدفق لمرة واحدة من بيع أصل وليس إيراد خدمات مدارة متكررا؛ وستكون نتائج السنة المالية 2026 المدققة في 28 سبتمبر الاختبار التالي للأعمال المستمرة.

لم يعد ثمن بيع مراكز بيانات Redcentric تقديرا. ففي 18 سبتمبر أكدت الشركة أن المقابل النقدي النهائي بلغ 124.90 مليون جنيه. وجاءت دفعة الموازنة البالغة 9.46 مليون بعد 115.4 مليون جنيه تلقتها في 30 أبريل.

اليقين هنا يخص صفقة انتهت. ولا يثبت مقدار الهامش الذي تولده عقود الخدمات المدارة، أو استمرار العملاء، أو تحويل الإيراد إلى نقد. بيع الأصل يحدث مرة واحدة، بينما تحتاج الخدمة المتكررة إلى تنفيذ وتجديد وتحصيل في كل دورة.

البيع وإعادة رأس المال والتوزيع المحتمل

الأرقام التاريخية للأصل المباع تظل مرتبطة به. عند إعلان الصفقة تراوح التقدير بين 115 و127 مليون جنيه. وحقق نشاط مراكز البيانات في السنة المالية 2025 إيرادات قدرها 44.6 مليون جنيه وEBITDA معدلة قدرها 16.6 مليون، مع تكاليف إيجار عقاري تبلغ 8.2 مليون. لذلك أبرزت Redcentric مبلغ 8.4 مليون بعد تعديل الإيجار، ومضاعفا يقارب 15.1 مرة عند الحد الأعلى. هذه الأرباح خرجت مع النشاط المباع.

جزء كبير من رأس المال عاد بالفعل إلى المساهمين. فقد اشترى عرض المناقصة 56.25 مليون سهم وألغاها مقابل 90 مليون جنيه. انخفاض عدد الأسهم يغير مقام مؤشرات السهم، لكنه لا يزيد الربح التشغيلي الإجمالي تلقائيا. وبدأ في أغسطس برنامج منفصل لشراء أسهم بحد أقصى 1.5 مليون جنيه.

أما سياسة التوزيع التدريجي فما زالت خيارا. قالت الشركة إنها ستحدث المساهمين بشأن احتمال إعادتها وبشأن عمليات شراء أخرى بعد التسوية. لم تعلن توزيعا. ولا ينشأ الالتزام النقدي قبل تحديد المبلغ وتاريخ الاستحقاق وتاريخ الدفع.

على الأعمال المتبقية تقديم دليلها الخاص

قدمت نشرة يونيو غير المدققة صورة أولية للأعمال المستمرة. بلغت إيرادات FY26 نحو 132.1 مليون جنيه مقابل 135.1 مليون في السنة السابقة، ووصف نحو 88% منها بأنه متكرر. وبلغ هامش الربح الإجمالي قرابة 61.0% مقابل 61.6%، فيما وصلت EBITDA المعدلة إلى نحو 17.5 مليون، أعلى قليلا من توقع 17.2 مليون الذي ذكرته الشركة. وقد استبعدت النشرة نشاط مراكز البيانات صراحة.

هذه الأرقام أنسب للمستقبل من ثمن البيع، لكنها لا تكفي وحدها. نسبة الإيراد المتكرر لا تكشف الاحتفاظ بالعملاء أو أسعار التجديد أو أرصدة الخدمة أو عبء الدعم أو التحصيل. وقد يستقر الهامش الإجمالي مع ارتفاع تكاليف المركز أو الاستثمار. كما تحتاج EBITDA المعدلة إلى جسر واضح نحو الربح القانوني والتدفق النقدي التشغيلي.

ورصيد النقد الصافي البالغ 77.9 مليون جنيه في 29 مايو صورة مؤرخة أيضا. فقد استبعد القروض والتزامات الإيجار وفق IFRS 16، وأدرج الدفعة الأولى، لكنه سبق عرض الـ90 مليون جنيه وعمليات الشراء اللاحقة والدفعة النهائية. لذلك لا يمثل رصيد اليوم.

ستعلن Redcentric نتائج FY26 المدققة في 28 سبتمبر. انتهاء التسوية يزيل سؤالا عن الصفقة، ولا يجيب عن التشغيل.