ملخص

  • تغطي ضمانات NVIDIA الأولية نحو ٤٫٢٥ جيجاواط من حمل تكنولوجيا المعلومات، مع خيار لدعم نحو ٣٫٨ جيجاواط إضافية
  • ستستأجر OpenAI نحو ٨ جيجاواط لمدة ٢٠ عامًا، ومن المتوقع أن يتوفر أول ٨٠٠ ميجاواط في ٢٠٢٨

الحقائق

وافقت NVIDIA على تقديم ضمانات للقيمة المتبقية لعقود إيجار تغطي نحو ٤٫٢٥ جيجاواط من حمل تكنولوجيا المعلومات في حرم PORTS-Pike التكنولوجي التابع لشركة SB Energy في مقاطعة بايك بولاية أوهايو. ويبلغ الحد الأقصى لالتزامات السداد الإجمالية بموجب الضمانات الأولية ١٠٥ مليارات دولار. ويمكن لـ NVIDIA اختيار تمديد الدعم الائتماني لنحو ٣٫٨ جيجاواط إضافية.

ستستأجر OpenAI نحو ٨ جيجاواط من السعة من SB Energy لمدة ٢٠ عامًا. وستقوم SB Energy، وهي مطوّرة للطاقة ومراكز البيانات مدعومة من SoftBank، ببناء الحرم وامتلاكه وتشغيله. وستكون NVIDIA المزوّد الحصري للبنية التحتية للحوسبة بالذكاء الاصطناعي للسعة المدعومة مبدئيًا، كما تستثمر ١٫٥ مليار دولار في SB Energy.

تبدأ الضمانات عادةً عند بدء عقود الإيجار المعنية وتحقق شروط الجاهزية للخدمة المحددة. إذا أصبحت OpenAI معسرة وتخلّفت عن السداد، أو فشلت في سداد دفعات الإيجار، فقد يتعين على NVIDIA تغطية العجز بين الحد الأدنى المضمون لقيمة الإيجار وعائدات عقد إيجار بديل أو عملية بيع. ومن المتوقع أن يتوفر أول ٨٠٠ ميجاواط في ٢٠٢٨.

التقييم

يتعين على SB Energy تمويل الأرض والطاقة والمباني قبل أن تبدأ OpenAI في دفع الإيجار عن السعة المكتملة. يعالج ضمان NVIDIA جزءًا من فجوة التوقيت هذه. إذا توقفت OpenAI لاحقًا عن الدفع، يمكن للضمان تغطية العجز في القيمة المتبقية للمباني المؤجرة، مما يمنح SB Energy والمقرضين حماية إضافية.

يبقي الهيكل دور NVIDIA أضيق مما يوحي به العنوان الرئيسي البالغ ١٠٥ مليارات دولار. فالتزامها محدد بسقف ويبدأ عمومًا فقط بعد أن تصبح السعة المعنية جاهزة للخدمة. لذلك تدعم NVIDIA قيمة البنية التحتية المؤجرة المكتملة بدلًا من تمويل برنامج الإنشاء بأكمله.

بالنسبة لقراء BTW، النقطة البارزة هي أن NVIDIA تدخل المشروع قبل تركيب معداتها. فميزانيتها العمومية تساعد في دعم العقار الذي سيستضيف لاحقًا أنظمة NVIDIA، ما يربط الدعم الائتماني مباشرة بالنشر المستقبلي، مع إبقاء الإنشاء والملكية لدى SB Energy.

ما يجب متابعته

يمثل أول ٨٠٠ ميجاواط المقرر في ٢٠٢٨ الاختبار الأوضح على المدى القريب. سيُظهر إغلاق التمويل، وأعمال الطاقة والنقل، وتواريخ الجاهزية للخدمة، وبدء دفعات إيجار OpenAI ما إذا كان المشروع يسير وفق الجدول. وسيُظهر قرار NVIDIA بشأن الـ ٣٫٨ جيجاواط الاختيارية ما إذا كانت ستوسع دعمها الائتماني إلى ما بعد الالتزام الأولي. وستؤدي التأخيرات إلى تأجيل بدء الإيجار والضمانات معًا.