- نقل Patrick Drahi أجزاء من إمبراطوريته للاتصالات Altice بعيدًا عن متناول المقرضين الحاليين في تحركات إعادة هيكلة عدوانية.
- رأى مستثمرو الديون أسعار السندات تنهار مع تراجع الضمانات، مما أثار نقاشًا جديدًا حول حماية الدائنين والاستراتيجية المالية في مجموعات الاتصالات شديدة الرفع المالي.
ما حدث: إعادة تمركز الأصول تتسارع مع تفاقم ضغوط الديون
في الأشهر الـ14 الماضية، نفذ المليارديرPatrick Drahiسلسلة من المناورات المالية عالية المخاطر في إمبراطوريته للاتصالات Altice، المثقلة بأكثر من 60 مليار يورو، حيث نقل أصولاً بقيمة مليارات اليورو خارج الكيانات التي كانت بمثابة ضمان للدائنين.
وفقًا لحسابات قدمت مؤخرًا، جردت إعادة هيكلة DrahiAltice لوكسمبورغمن 4.5 مليار يورو من الأصول ثم 5 مليارات يورو أخرى من Altice International، مما قلص قاعدة الضمانات المتاحة لأكثر من 8 مليارات يورو من القروض. تمت إعادة تصنيف شركات فرعية رئيسية مثل Altice Portugal ووحدة جمهورية الدومينيكان على أنها 'غير مقيدة'، مما يعني أنها لم تعد خاضعة لاتفاقيات الائتمان الحالية ويمكنها تحمل ديون أو دفع أرباح دون موافقة الدائنين.
تسببت هذه التحركات في انخفاض حاد في سندات Altice International، حيث تم تداول جزء من الديون الثانوية بسعر يصل إلى حوالي ربع قيمتها الاسمية. في الوقت نفسه، كان Drahi يتفاوض على بيع أصول وإعادة هيكلة ديون، بما في ذلك صفقات محتملة لمشغل فرنسا SFR ووحدات أخرى.
اقرأ أيضًا:Altice France ترفض عرض استحواذ بقيمة 18 مليار دولار على SFR
اقرأ أيضًا:Altice تستكشف بيع حصتها في OXG Glasfaser رغم ثقة Vodafone في شبكة الألياف
لماذا هذا مهم
تسلط تحركات Drahi الضوء على التوترات الكامنة في مجموعات الاتصالات المثقلة بالديون والتي تتنقل في بيئة أسعار فائدة مرتفعة. مع ارتفاع تكاليف الاقتراض، أصبحت قيمة الضمانات التي تدعم أحجامًا كبيرة من الديون حاسمة؛ تجريد تلك الأصول قد يترك الدائنين مع خيارات محدودة.
بالنسبة لأسواق الائتمان بشكل عام، يثير هذا النوع من إعادة تموضع الأصول تساؤلات حول حقوق الدائنين ومتانة اتفاقيات الديون في مواجهة الهياكل المؤسسية المعقدة. أشار أحد المعلقين الماليين إلى أن مثل هذه التكتيكات قد تضعف ثقة المستثمرين، خاصة حيث تكون الحماية القانونية محدودة.