• تبلغ الالتزامات حوالي أربعة أضعاف التزامات الإيجار المعترف بها للشركات والبالغة نحو 285 مليار دولار أمريكي
  • تغطي التزامات أوراكل البالغة 260 مليار دولار بشكل رئيسي مراكز بيانات يُتوقع افتتاحها بين السنة المالية 2027 و2029

الحقائق

التزمت مايكروسوفت وميتا وأوراكل وأمازون وألفابت بنحو 1.09 تريليون دولار أمريكي كمدفوعات مستقبلية بموجب عقود إيجار لم تبدأ بعد، وفقاً لإيداعات الشركات التي جمعتها رويترز. وتغطي معظم هذه الاتفاقيات مراكز بيانات قيد الإنشاء لأغراض الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية.

ويبلغ هذا الإجمالي حوالي أربعة أضعاف التزامات الإيجار المُعترف بها بالفعل في الميزانيات العمومية للشركات والبالغة نحو 285 مليار دولار. ولا تُسجل عقود الإيجار الموقعة عادةً كالتزامات إلا عندما تصبح المنشأة متاحة للاستخدام. وحتى ذلك الحين، تُفصح الشركات عن المدفوعات المستقبلية في إيضاحات حساباتها.

وسجلت مايكروسوفت أكبر حجم التزامات بقيمة 329.1 مليار دولار، تلتها ميتا بقيمة 278.99 مليار دولار، ثم أوراكل بقيمة 260 مليار دولار. وأوضحت أوراكل أن معظم التزاماتها تتعلق بمراكز بيانات يُتوقع أن تصبح متاحة بين السنة المالية 2027 و2029، مع عقود إيجار تمتد عادةً من 15 إلى 19 عاماً. ويشمل رقم أمازون البالغ 137.21 مليار دولار أيضاً المستودعات والمكاتب والطائرات والمركبات.

التقييم

تحجز الشركات مساحات في مراكز البيانات قبل سنوات من إمكانية استخدامها. ويساعدها ذلك على تأمين سعة لنمو الذكاء الاصطناعي في المستقبل، لكنه يُلزمها أيضاً بجداول سداد طويلة قبل افتتاح المباني. ويشكل التوقيت الخطر الرئيسي. إذ يمكن أن يتغير طلب العملاء واحتياجات العتاد بوتيرة أسرع بكثير من بناء مركز بيانات كبير.

وحذرت أوراكل من أن بعض عقود الإيجار قد تمتد لفترة أطول من عقود العملاء التي تدعمها. وقد تواجه شركات أخرى المشكلة نفسها، رغم أن إفصاحاتها تقدم تفاصيل أقل. بالنسبة لقراء BTW، فإن هذه الشركات تتخذ قرارات كبيرة بشأن السعة قبل سنوات من معرفتها الدقيقة بكمية المساحة التي ستحتاجها. وإذا تراجع الطلب، فقد تجد نفسها تدفع تكاليف مراكز بيانات تستغرق وقتاً أطول لملئها.

ما يجب مراقبته

راقب موعد افتتاح المنشآت المؤجرة، ومدى سرعة ملء الشركات لها، وما إذا كانت إيرادات السحابة تنمو بالتوازي مع تكاليف الإيجار. وستكون التغييرات في خطط البناء، أو معاملة وكالات التصنيف الائتماني، أو الجهود الرامية إلى التأجير من الباطن أو إعادة التفاوض على المساحات، مؤشراً على مواضع تزايد صعوبة إدارة هذه الالتزامات طويلة الأجل.