Li Auto: تأخير إطلاق سيارات الدفع الرباعي الكهربائية يقلق المستثمرين وسط ضغوط البيع على المكشوف

أصبح تأخير إطلاق سيارات الدفع الرباعي الكهربائية بالبطارية من Li Auto اختبارًا لثقة السوق. ذكرت Reuters أن الشركة أجلت إطلاق سيارات الدفع الرباعي الكهربائية بالكامل إلى عام 2025 لأن تغطية الشحن السريع وقدرة العرض بالتجزئة لم تكن جاهزة. أدرجت S3 Partners لاحقًا Li Auto ضمن أسماء البيع على المكشوف للأسهم الصينية وهونغ كونغ المدرجة في الولايات المتحدة، بينما أظهرت تحديثات التسليم الخاصة بـ Li Auto أن تسليمات الربع الثالث جاءت ضمن توجيهات الشركة. الإشارة المفيدة هي ما إذا كان تنفيذ الإطلاق وتوسيع الشحن وجودة التسليم يمكن أن تقلل من مساحة ضغط البيع دون معاملة الزيادة القطاعية بنسبة 30% في البيع على المكشوف على أنها ارتفاع خاص بـ Li Auto.

لا تقتصر مشكلة Li Auto على اهتمام البائعين على المكشوف بالسهم. المشكلة الأكثر إلحاحًا هي الجدول الزمني للتنفيذ. في مايو 2024، ذكرت Reuters أن Li Auto أجلت إطلاق سيارات الدفع الرباعي الكهربائية بالكامل إلى النصف الأول من عام 2025، بعد أن أكدت الإدارة أن البنية التحتية الكافية للشحن السريع وقدرة العرض في منافذ البيع هي شروط ضرورية. وقد حول هذا انتقال الشركة إلى المركبات الكهربائية التي تعمل بالبطاريات من مسألة الجدول الزمني للمنتج إلى اختبار لثقة المستثمرين.

أرقام البيع على المكشوف تحتاج إلى تفسير دقيق. وصفت S3 Partners أن إجمالي اهتمام البيع على المكشوف بالأسهم الصينية وهونغ كونغ المدرجة في الولايات المتحدة ارتفع بمقدار 5.6 مليار دولار أو 30% في عام 2024. كان هذا رقمًا على مستوى القطاع وليس نسبة مئوية خاصة بـ Li Auto من البيع على المكشوف. بالنسبة لـ Li Auto نفسها، أدرج جدول S3 سهم LI US ضمن مجموعة الصين وهونغ كونغ بنسبة 3.43% من الأسهم الحرة و762.5 مليون دولار من البيع على المكشوف، وأظهر لاحقًا تغييرًا سلبيًا منذ بداية العام لـ LI. لذلك، يجب تفسير الضغط على أنه تعرض حالي في سياق أوسع للبيع على المكشوف للأسهم الصينية، وليس كدليل على أن البيع على المكشوف الخاص بـ Li Auto ارتفع بنسبة 30%.

البيانات التشغيلية لـ Li Auto تجعل القراءة السلبية صعبة. توقعت الشركة تسليم 145,000 إلى 155,000 مركبة في الربع الثالث من عام 2024، وأبلغ تحديث سبتمبر عن تسليم 152,831 مركبة في الربع. هذه النتيجة لا تجيب على سؤال إطلاق BEV، لكنها تظهر أن مجموعة الطرازات الحالية المزودة بموسع المدى استمرت في إنتاج حجم بينما تأجل الجدول الزمني لسيارات الدفع الرباعي الكهربائية بالكامل.

نقطة اليقظة الرئيسية هي واجهة التحكم بين العمليات وثقة السوق: توسيع محطات الشحن، قدرة العرض في منافذ البيع، الانضباط في إطلاق BEV، توزيع التسليمات، وضغط الهوامش. إذا قامت Li Auto بتحويل هذه العناصر إلى استعداد إطلاق مرئي، فإن ضغط البيع يصبح أقل إقناعًا. إذا تأجل الجدول الزمني للإطلاق مرة أخرى أو تراجعت جودة التسليمات، فإن سيناريو البيع على المكشوف يكتسب مصداقية.